供給端收縮:中國(guó)擁有全世界銻儲(chǔ)量的一半,同時(shí)是世界第一的銻品生產(chǎn)國(guó),在供給端有著重要地位。但由于銻開采冶煉技術(shù)門檻不高,政府管理不到位,各地長(zhǎng)期存在非法開采與走私銻品的情況,造成了嚴(yán)重的供過于求。2015年以來,隨著政府采取一系列調(diào)控措施,以加強(qiáng)環(huán)保監(jiān)督和提高準(zhǔn)入門檻為契機(jī),開始逐步控制開采、打黑打私、限制出口,有意促使供給端調(diào)整,加快產(chǎn)能集中和行業(yè)優(yōu)化升級(jí),未來供給端的收縮幾成定局;

需求端平穩(wěn)增長(zhǎng):近年來,以中國(guó)為首的亞洲地區(qū)的銻消費(fèi)量迅速上升。在主要消費(fèi)領(lǐng)域,銻主要用于制作阻燃劑。該市場(chǎng)短期內(nèi)仍有增長(zhǎng)空間,但中長(zhǎng)期由于會(huì)受到國(guó)家環(huán)保政策和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)提高等不確定性因素的干擾,因而難言大機(jī)會(huì)。第二大應(yīng)用鉛酸蓄電池則在短期內(nèi)面臨產(chǎn)業(yè)不景氣的窘境,中長(zhǎng)期更存在被鋰電池替代的風(fēng)險(xiǎn),且隨著電池回收利用能力上升,對(duì)原生銻資源的需求量有限。其他消費(fèi)領(lǐng)域因?yàn)檎急容^小,且增長(zhǎng)緩慢,故對(duì)銻需求的拉動(dòng)作用不明顯。綜合來看,短期內(nèi)銻行業(yè)下游需求將保持平穩(wěn)或小幅上升,中長(zhǎng)期若無新增長(zhǎng)點(diǎn),銻需求形勢(shì)堪憂;

價(jià)格支撐作用凸顯:結(jié)合過去十年里的價(jià)格走勢(shì),上市公司年報(bào)以及進(jìn)出口數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn),精銻價(jià)格的成本大致是在44000元/噸,但2015年市場(chǎng)價(jià)格跌破了這一支撐,上市公司的相關(guān)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)也面臨著大幅的倒退,主要是依賴自身擁有的礦產(chǎn)資源來壓低成本。從另一方面講,這意味著機(jī)會(huì)。價(jià)格終將回歸到44000元/噸以上的正常水平。到時(shí)氧化銻一類的加工品的價(jià)格也會(huì)回升到2015年之前的水平;

展望2016:隨著新政策的不斷推出與落實(shí),政府的去產(chǎn)能和打擊走私的政策有利于減少供給。而銻的需求則有太多未知因素,各細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)不一,預(yù)期2016年銻下游行業(yè)需求將保持平穩(wěn)或小幅增長(zhǎng)。同時(shí),2015年銻品價(jià)格快速下跌,但跌破成本的窘境不大可能會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。隨著行業(yè)內(nèi)部的整合步伐加快,產(chǎn)能將更加集中,在需求較為平穩(wěn)的情況下,銻品價(jià)格有望回歸;

主要不確定因素:宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,去產(chǎn)能與查處走私政策的落實(shí)程度,阻燃劑市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善情況。